Hiroの投資銀行サロン 

14017880_1018164831635831_274891613_n



週間レビュー No.38  2016/3/12~2016/3/25

今週の週間レビューです。
先週はお休みしてしまい、深くお詫び申し上げます。
 

今週は、カルチュア・コンビニエンス・クラブをケースとしてMBOの実務的な話をしました。
 

株価はそれまで放置されている場合が多く、プレミアムの平均を見ることはあまり意味がなく、むしろキャッシュポジションを加味したEV / EBITDA マルチプルで割安か否かを判断する必要があると申し上げました。そのケースとして幻冬舎のMBOもご紹介しました。MBOはレバレッジを効かせるため、返済比率を厳格に見ておく必要があり、その指標としてDSCRをご紹介しています。
 

フィナンシャルトピックでは、クックパッドが株主総会で、最大株主で創業者の佐野氏による経営陣の入れ替えが決議されました。やはり最後は最大株主意見が反映されたと言うことになります。この話はまた別のところで書きたいと思います。
 

さて、来週の投資銀行ライブラリーは、主幹事証券、監査法人、証券取引所から見た、直近のIPO審査事情(コーポレート・ガバナンス、業績進捗、中期事業計画の立て方)等を説明します。
 

また4月に開催するリアルmtgに関する日程アンケートも取りたいと思いますので、何卒、よろしくお願い申し上げます。
 

今週のサマリー
 

【サロンonly】
3/22 CCCのMBOの発端について

3/22 MBO価格について

3/22 MBOの増加

3/24 PEファンドが介在する場合と独自で行う場合

3/24 CCCのレバレッジ耐性

3/24 CCC Valuationの前提

3/24 DSCR について

3/25 結果論としてのMBOした発行体の株価推移
 

【フィナンシャルトピック】

3/12 MBO(マネジメント・バイアウト) ~経営権争奪・企業買収の行方 
 

3/15 会社は誰のもの?クックパッドの株主提案にみるコーポレート・ガバナンス
 

3/15 投資ファンドのポラリス、大阪の変圧器を買収 
 

3/15 シャープ株急落、鴻海が買収延期を検討-直近の業績見極めると関係者
 

3/22 そのM&Aで1位がとれますか シェアこそ成功の近道
 

【参考Blog】
3/21 カルチュア・コンビニエンス・クラブ(CCC) / TSUTAYA MBOで思うこと
 

3/22 幻冬舎MBO成立で考えるTOB価格
 

3/25  ワークスアプリケーションズMBOで思うこと
 

3/25  では、MBOしてはいけないのか?
 

3/25  MBOは悪玉か? ~ その後の 株価を検証する ~
 

【投資銀行ライブラリー】

3/21 CCC MBO
 

【データ】

3/24 CCC Valuation